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Em carta y4829 Roberto Campos Neto deixa porta aberta para alta de juros

Jornal Correio Braziliense 5f3u58

POLÍTICA MONETÁRIA

Em carta, Roberto Campos Neto deixa porta aberta para alta de juros g2025

Em documento justificando o descumprimento de meta da inflação em 2022, presidente do BC, Roberto Campos Neto, diz que "não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso o processo de desinflação não transcorra como esperado" 66fs

Após a inflação oficial medida pelo Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) encerrar 2022 com alta de 5,79%, acima do limite de tolerância da meta, de 5%, o Banco Central foi obrigado a escrever uma carta explicativa sobre o descumprimento de sua missão determinada pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) pelo segundo ano seguido.

Neste ano, a carta assinada pelo presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, é endereçada ao ministro da Fazenda, Fernando Haddad, pois o CMN deverá voltar para a sua composição original após a extinção do Ministério da Economia. O ministro da Fazenda exercia a função de presidente do Conselho, integrado também pelo ministro do Planejamento e pelo presidente do Banco Central.

No documento de 20 páginas, Campos Neto deu ênfase para a preocupação do Comitê de Política Monetária (Copom) em relação à questão fiscal, citando a palavra fiscal sete vezes, em um cenário em que o mercado está apreensivo à espera do novo arcabouço fiscal prometido por Haddad. Além disso, deixou a porta aberta para novas altas na taxa básica da economia (Selic), atualmente em 13,75% ao ano, ao reforçar o alerta que não hesitará em retomar o ciclo de aperto monetário, interrompido em agosto, “caso o processo de desinflação não transcorra como esperado”.

O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulgou os dados do IPCA na manhã desta terça-feira (10/1), mostrando que o custo de vida acelerou de 0,41% para 0,62% entre novembro e dezembro, dado acima das estimativas do mercado, de 0,46% medidas pelo boletim Focus, do BC.

No documento, o presidente do BC apontou vários motivos para o descumprimento da meta de inflação em 2022, como a inércia da alta de 10,06% de 2021 e as pressões inflacionárias por conta da alta internacional dos preços das commodities em meio à guerra da Ucrânia, iniciada em fevereiro do ano ado. E, apesar de as desonerações dos impostos sobre combustíveis terem contribuído para a desaceleração do IPCA ao longo do ano, o presidente do BC destacou a preocupação com as incertezas da questão fiscal, que atrapalham o trabalho do Comitê.

Segundo o texto da carta, o Copom ressaltou na sua reunião mais recente que, “em seus cenários para a inflação, permanecem fatores de risco em ambas as direções”. Entre os riscos de alta, o destaque ficou para a maior persistência das pressões inflacionárias globais e “a elevada incerteza sobre o futuro do arcabouço fiscal do país e estímulos fiscais adicionais que impliquem sustentação da demanda agregada, parcialmente incorporados nas expectativas de inflação e nos preços de ativos”. Entre os riscos de baixa, destacou queda adicional dos preços das commodities internacionais em moeda local, desaceleração da atividade econômica global mais acentuada do que a projetada; e a manutenção dos cortes de impostos projetados para serem revertidos em 2023. “A conjuntura, particularmente incerta no âmbito fiscal, requer serenidade na avaliação dos riscos”, acrescentou.

“Em particular, o Comitê reiterou os diferentes canais pelos quais a política fiscal pode afetar a inflação não só por meio dos efeitos diretos na demanda agregada, como também via preços de ativos, grau de incerteza na economia, expectativas de inflação e taxa de juros neutra”, destacou o texto assinado pelo presidente do BC.

De acordo com o documento, o Comitê avaliou que mudanças em políticas parafiscais ou a reversão de reformas estruturais “que levem a uma alocação menos eficiente de recursos podem reduzir a potência da política monetária”. “Além disso, ressaltou-se que a existência de capacidade ociosa na economia e a confiança sobre a sustentabilidade da dívida são fatores determinantes para uma política fiscal expansionista atingir os impactos almejados sobre a atividade econômica”, emendou.

Campos Neto ressaltou que o BC tem tomado as devidas providências para que a inflação atinja as metas para a inflação estabelecidas pelo CMN, de 3,25%, para 2023, e de 3%, para 2024 e para 2025, mas reconheceu que o centro da meta só deverá ser alcançado em 2024, pois as projeções para o IPCA deste ano, de 5%, estão acima do teto da meta, de 4,75%. E, por conta disso, na última reunião do ano, considerando os cenários avaliados, o balanço de riscos e o amplo conjunto de informações disponíveis, o Copom decidiu manter a taxa básica de juros em 13,75%.

“O Comitê entende que essa decisão reflete a incerteza ao redor de seus cenários e um balanço de riscos com variância ainda maior do que a usual para a inflação prospectiva, e é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante, que inclui os anos de 2023 e de 2024”, escreveu Campos Neto. "De acordo com o Comunicado e a Ata da sua reunião mais recente, o Comitê se manterá vigilante, avaliando se a estratégia de manutenção da taxa básica de juros por período suficientemente prolongado será capaz de assegurar a convergência da inflação. O Comitê reforça que irá perseverar até que se consolide não apenas o processo de desinflação como também a ancoragem das expectativas em torno de suas metas”, acrescentou.

Ao concluir a carta, o presidente enfatizou que os os futuros da política monetária poderão ser ajustados e "não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso o processo de desinflação não transcorra como esperado”.